[STR] ビスタモール

ビスタモールについて調べてみました。

ポイント

ショッピングモール(Vistamall、Starmall)とBPO向けオフィス賃貸
旧社名Starmall(STR)
流動性薄、実質浮動株0.5%
2022年上場のVREITのスポンサーの一社
開示が積極的でない感

事業内容
バリュエーション
資本構成
1. 実質流通株0.5%
2. payable to VLLI
株価チャート
その他

事業内容

ビスタモール(Vistamall、旧Starmall、証券シンボル STR)は不動産会社で、ショッピングモールとオフィス賃貸を行っています。ビリヤールグループで、ビスタランド(VLL)の子会社です。以前の社名はStarmallだったのですが、2019年にVistamallに社名変更になりました。

ショッピングモールはVistamallとStarmallという２つの名前のショッピングモールを運営しています。(順次StarmallはVistamallに変更しているようで？)数が多いのはVistamallで、Starmallはアラバンなど一部店舗のみが残っています。

ショッピングモールは、土地や建物を保有しテナントに貸して家賃を得るというビジネスで、テナントはビリヤールグループの小売り(AllHome、DallDayなど)のテナントが多そうです。

オフィスは主にBPO向けのようです。決算資料にセグメント情報がなく、ショッピングモールとオフィス賃貸のどちらの利益が大きいのかも不明です。VREITの各物件ごとの評価資産、家賃収入まで開示されているのに比べると開示情報は雲泥の差です。

Wikipedia – Vistamall

Wikipedia – Starmall

バリュエーション

2022年の年間決算によると、EPSは0.99、BPSは4.34です。直近配当は0.0262ペソでした。現在の株価2.3ペソで計算するとPER2.3倍、PBR0.52倍、配当利回り1.1%となります。

なお、2022年はVREITのIPOの一時利益が大きく、EPS0.99は2022年だけの利益です(shareswapでいくつかのモールをVREITに売却、VREITの大株主になって、IPO時に公募売り出しした分の利益)。平常運転では2023 1Qの12カ月EPS0.54ぐらいの利益水準と思います(それでもPER4.2倍でけっこうお値打ち？)。

あと、2022年の特殊要因としてアラバンのStarmallでの火災(2022/1)による営業停止と、それによる保険料収入があるようです。

配当は一応出ているのですが、利益の割にかなり小さいです。配当より投資に回している(新しいモールをどんどん建設中)？

資本構成

Vistamall(STR)の親会社はVista Land(VLL)で、88.34%の株を保有しています。

またMasterpiece Asia と Manuela Corporationという２つの子会社があります。2022年にVREITを組成し、何軒かのショッピングモールをREITに組み込みました。

実質流通株0.5%

トップ株主100を見ると、ビリヤールグループのVista Landが88.34%、Fine Propertiesが1.36%、あわせて89.7%、上場維持基準ぎりぎりのほぼ90%を保有しています。その他にLand and Houses Public Company(タイの不動産系投資会社？)が9.59%保有していて、市場に流通している株は実質0.5%ほどしかない感じです。