Twitterで”Negative EV”なる言葉を教えてもらいました。
EVはEnterprise Valueの略で、日本語で言うと企業価値、その企業を買収するのに必要な金額のことです。
「Enterprise Value」の略で「企業価値」のこと。簡単にいうと企業を買収する際に必要な実質的な資金の額で、買収に要する時価総額と買収後に返済する必要がある金額の合計です。
EV = 時価総額 + 負債 ー 現金&同等物
https://www.smd-am.co.jp/glossary/YST1102/
ネガティブEVとは、このEVがマイナスになっている状態 (時価総額＋負債 ＜ 現金＆同等物) です。タダで買える、逆に買うとお金が儲かる？頭がこんがらがりますが、言い換えると極端なキャッシュリッチ企業のことです。
AB Capital Advantage の Researchで銘柄を表示しFINANCIALタブで表示される財務データの一番下にEnterprise Valueという項目があります。この数字がマイナスだとネガティブEVということになります。
参考
Negative Enterprise Value: Does It Really Mean Money for Nothing?
Enterprise Value (EV) Formula and What It Means
PSE上場会社でネガティブEVの条件を満たす銘柄を探してみました。
ネガティブEV銘柄一覧(スーパーキャッシュリッチ)
以下、現金及び現金同等物が時価総額を超えているキャッシュリッチ銘柄です。
V (Vantage Equities, Inc.) 時価総額3B < 現金4.6B + 短期金融資産6.1B
Philequityブランドの投資信託を販売している投資会社のバンテージは時価総額が3B、有利子負債はゼロ。一方、現金及び同等物は4.6BでネガティブEVです。なおこの会社は他に短期金融資産が6.1B(社債0.9B、投資信託0.9B、国債3.3B、株式0.9B)あります。この短期金融資産も換金は容易と思われるので、この短期金融資産も含めた現金＋短期金融資産＝4.6B + 6.1B=10.7Bで、時価総額の3倍以上あります。
SGI (Solid Group, Inc) 時価総額1.8B < 現金3.8B
MyPhoneを作っていたソリッドグループは時価総額が1.8Bペソ、有利子負債はゼロ。一方現金及び現金同等物が3.8Bペソあります。
PAX(Paxys, Inc.) 時価総額1.7B < 現金2.8B + 短期証券1.0B
PAXはBPO関連サービスや投資を行っている持ち株会社です。時価総額1.7Bに対して現金相当物が2.8Bあります。その他に有価証券(株や債券)が1.0Bあります。
参考 その他サービス#PAX
KPH/KPHB (Keppel Philippines Holdings, Inc.) 時価総額175M < 現金 500M
ケッペル・フィリピン・ホールディングスはもともと造船事業を行っていましたが、現在は不動産や投資の持ち株会社になっています。時価総額175Mで無借金、2022年末時点で現金が500Mあります。
他に長期資産としてInvestment in an associateが420Mありますが、これは関連会社の株ですぐに換金できるものではありません。
準ネガティブEV銘柄(金融資産リッチ)
すぐ換金可能な”短期性の有価証券“も含めて、時価総額以上の金融資産をもっている銘柄も探してみました。
参考 野村証券 EV
ANS (A. Soriano Corporation) 実質時価総額13.6B < 現金2.9B + 短期性証券12B
Aソリアノ・コーポレーションは、サンミゲルやフィリピン航空の創業したソリアノファミリーの持ち株会社です。子会社の電気ケーブル製造事業が主力ですが、投資も大きいです。
現金が2.9B、短期性証券が12Bあります。
表面上の時価総額27.5B(PSE Edgeでもそう表示)ですが、子会社と株券の持ち合いをしており、持ち合い分を差し引いた実質の時価総額は13.6Bとなります。
参考 [ANS] Aソリアノ
現金2.9B、短期性証券12B
短期性証券の内訳。上場株は6.3Bでフィリピンやアメリカ株など。ただ非上場株も2.8Bあり、短期(1年以内)には換金可能でしょうが、数日、数週間で現金化するのは難しそうなものも含まれています。
FJP/FJPB (F & J Prince Holdings Corporation) 時価総額0.6B < 現金0.45B + 短期性有価証券0.29B
F&Jプリンスは不動産、発電、IT、BPO事業などに投資しています。時価総額0.6Bで無借金、対して現金は0.45Bあります。他に、短期性の有価証券が0.29Bあり、現金と短期証券をあわせると時価総額を超えています。ここは配当も毎年そこそこだしています。
以上、ネガティブEV銘柄について一覧してみました。スーパーキャッシュリッチ企業については、財務体質が万全、チャンスがあったら即座に投資が可能、というメリットがある反面、単にキャッシュを寝かしているだけだと資金を有効に使えていないとも言えます。何にせよ資産的に割安です。
上記は表面上の数字を追っただけで、もしかしたら私の知らないリスクがある可能性があります(安いのには理由がある)。バンテージの株価は保有資産からするとありえない株価な気がしますが・・・
アイキャッチ画像はポケモンのイーブイの画像を拝借
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